IV.3.5. Con opciones

En las estrategias tendenciales con opciones, vamos a partir de que todas las reglas que hemos comentado para los futuros en el punto anterior son válidas también para las opciones. Es lógico, ya que las opciones están basadas en el mismo subyacente que los futuros (cuando no son directamente opciones sobre los propios futuros) y por tanto el valor intrínseco de la opción se debe a la diferencia entre el precio del futuro y el strike de la opción.

Además de estas reglas, tenemos dos más aplicables solo a las opciones. Una supone una desventaja y la otra una ventaja:

Desventaja: que en las opciones influye también el paso del tiempo, además de que estemos acertando la tendencia. Debido a ese paso del tiempo, la opción tiene un valor temporal que va cayendo exponencialmente a medida que se acerca el vencimiento. De nada nos sirve comprar una opción CALL por 1€ y que luego el subyacente:

Suba solo 1€ por encima del strike: porque 1€ ganado – 1€ pagado por la prima = 0€ patatero de beneficio
– O bien que suba 10€ pero al día siguiente del vencimiento, esto es, no vale porque la opción ya no existe y perdimos el 1€ el día anterior.

Ventaja: que con las opciones podemos elegir la dirección de la tendencia, sin arriesgar ilimitadamente. Con futuros, si compramos apostando al alza, sabemos que si el precio baja vamos a perder tanto dinero como amplia sea la bajada y viceversa. Sin embargo, si apostamos al alza comprando una CALL por 1€, sabemos a ciencia cierta que el máximo que vamos a perder es de 1€ y nunca más en caso de caer el precio en contra nuestra.

Es más, con opciones podemos incluso posicionarnos a favor de que el valor suba o baje a la vez, comprando al mismo tiempo una CALL y una PUT. ¿Dónde está el truco? Que a cambio tendremos que pagar dos primas, por las dos opciones, y el paso del tiempo correrá doblemente en nuestra contra. Por ejemplo, compramos una CALL por 1€ y una PUT por 1€. En total pagamos 2€. Más nos vale por tanto que el valor se mueva cuanto antes más de 2€, en la dirección que le de la gana, porque si no es así palmaremos dinero. El peor caso sería que el valor no se moviera nada, y en ese caso perderíamos los 2€.

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