IV.6.5. Iron condor vendido (short iron condor)

Es una estrategia similar a la mariposa vendida, solo que en vez de centrar la máxima pérdida en un strike determinado, la repartimos entre dos strikes predefinidos.

La idea es apostar por un aumento de la volatilidad o por un movimiento súbito del subyacente, pero al mismo tiempo limitando la posible pérdida a una cantidad modesta.

Se construye con:
Compra de 1 Put OTM
Venta de 1 Put OTM a un precio inferior a la anterior.
Compra de 1 Call OTM
Venta de 1 Call OTM a un precio superior a la anterior.

Los más avispados verán que es similar a una combinación de bear-put spread más una bull-call spread.

La ganancia máxima está limitada, pero relativamente poco si tenemos en cuenta la máxima pérdida posible.

Pongamos un ejemplo:
Si el Ibex de octubre está el día 13 de septiembre a 10700, y hacemos el siguiente Iron Condor vendido con opciones de Octubre (las de septiembre vencen el viernes 17):

Compra de 1 Put 10300 = -182€
Venta de 1 Put 10100 = 134€
Compra de 1 Call 11100 = -153€
Venta de 1 Call 11300 = 94€
Primas netas a pagar = 107€

Si el ibex cierra por encima de 11300 o por debajo de 10100, nos llevaremos 200€-107€ = 93€

Si cierra entre 10300 y 11100 entonces perdemos los 107€ de las primas porque todas las opciones cierran sin valor.

Si cierra entre 10100 y 10300 o 11100 y 11300 entonces sacaremos la diferencia entre 10300-cierre-107€ o Cierre-11100-107€ respectivamente.

Cuidado porque al operar con 4 opciones por cada iron condor, si no estamos atentos las comisiones pueden penalizarnos bastante.


También podríamos ganar dinero si abrimos la operación cuando la volatilidad es muy baja, y la cerramos antes de vencimiento después de una fuerte subida de la volatilidad.



Incluso si no se ha movido el precio en términos absolutos, es posible que solo por el aumento de la volatilidad podamos recomprar el iron-condor mucho más barato de lo que lo vendimos, obteniendo un beneficio neto.

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